阿里系斥巨資拿下兩大體檢巨頭后，大健康布局將如何走？

日前，美年健康(14.900, -0.13, -0.86%)公告稱，公司股東合計向阿里巴巴集團、螞蟻金服集團和云鋒基金轉讓美年健康16.16%的股份。其中，阿里巴巴及其關聯方將受讓約10.82%的股份，交易完成后將成為美年健康的第二大股東。

公告顯示，10.82%股份對應的轉讓代價總計為48.64億元。

《國際金融報》記者注意到，阿里健康并非首度大手筆入局體檢領域。今年1月份，愛康國賓宣布完成私有化，買方團的外部股東即包括了云鋒基金、阿里巴巴集團的兩家子公司。

先后投資兩大民營體檢公司，阿里巴巴是在布什么局?未來又要如何消化?

體檢領域再投資

根據美年健康發布的關于控股股東及其他股東簽署《股份轉讓協議》暨權益變動提示性公告，2019年10月25日，公司股東天億控股、上海美馨、遵義大中與阿里網絡簽署《股份轉讓協議》，約定前述轉讓方將其合計持有的上市公司5.58%的股份轉讓給阿里網絡。轉讓價格確定為12.01元/股，轉讓總價為25.1億元。

2019年10月25日，公司控股股東天億資產、天億控股、上海美馨、高偉、徐可、遵義大中還與杭州信投簽署《股份轉讓協議》，約定前述轉讓方將其持有的上市公司5.24%的股份轉讓給杭州信投。轉讓價格確定為12.01元/股，轉讓總價為23.54億元。

天眼查顯示，杭州信投股東為阿里巴巴(中國)網絡技術有限公司及上海云鑫創業投資有限公司，后者為浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司100%控股公司。

同一天，天億資產、中衛成長、上海美馨、高偉又與上海麒鈞簽署《股份轉讓協議》，約定前述轉讓方將其合計持有的上市公司5.34%的股份轉讓給上海麒鈞。轉讓價格確定為12.01元/股，轉讓總價為24.01億元。

《國際金融報》記者注意到，上海麒鈞的出資情況為上海云鋒新創股權投資管理中心(有限合伙)作為普通合伙人出資2.44%，上海云鋒麒泰投資中心(有限合伙)作為有限合伙人出資97.56%。天眼查顯示，后兩者的投資機構均為云峰基金。

美年健康表示，前述股份轉讓事項實施完成后，阿里網絡、杭州信投作為一致行動人，將持有公司10.82%的股份，上海麒鈞將持有公司5.34%的股份。

這意味著，通過這一投資，阿里巴巴及其關聯方連同云峰基金的持股比例已經直逼美年健康董事長俞熔及其一致行動人的22.88%。

此前，另一家體檢巨頭的背后也出現了阿里系和云鋒基金的身影。

今年1月份，愛康國賓發布公告稱已完成私有化。據披露，云鋒基金聯手阿里巴巴集團和博裕資本，以及愛康集團創始人、董事長兼首席執行官張黎剛和愛康集團副董事長何伯權組成的買方團于2018年3月26日簽署合并協議以每普通股41.2美元或每美國存托股票(ADS)20.6美元私有化上市公司。該合并協議于2018年8月20日獲得愛康集團股東大會的批準。

太平洋(3.360, -0.02, -0.59%)證券的一份研究報告指出，預計愛康私有化后的股權結構為：云鋒和阿里合計持有公司59.6%的股權，成為公司控股股東;蘇寧(間接)持有3.4%;博裕資本持有13%;何伯權持有12.27%;張黎剛持有11.73%。

阿里系連續投資兩家體檢巨頭引發市場關注。不過，阿里巴巴集團方面就此事并未給到更多信息，僅表示以相關企業現有的公告為準。

愛康集團創始人、董事長兼CEO張黎剛則在10月28日晚間通過官方微信公眾號指出，有價值觀的投資人入場，邏輯上有利于行業的健康發展?！笆欠衲軐崿F改觀和良性的競爭，我們拭目以待”。

值得注意的是，目前阿里并未占據美年健康的實控權。美年健康在其公告中指出，前述協議轉讓不會導致公司控股股東及實際控制人發生變化。而前述協議轉讓股份事項實施完成后，阿里網絡和杭州信投作為一致行動人，將成為公司的第二大股東，上海麒鈞將成為公司持股5%以上股東。

大健康布局待盤活

業內對于阿里系入局美年健康是存有期待的。東吳證券(9.150, -0.01, -0.11%)在其研報中指出，美年健康此次引入戰略投資者——阿里網絡，將明顯有助于改善公司自身股權結構和未來公司在大數據、信息化的大健康產業競爭者保持持續競爭力。

東方高圣執行董事瞿镕告訴《國際金融報》記者，對于阿里巴巴以及騰訊這樣的互聯網巨頭來說，其切入某一細分領域的策略即是：要么不切入，要么就是成為“老大”。

此前，有體檢企業內部人士向記者表示，體檢行業目前是公立醫院占據主導，非公和公立體檢市場大約是三七開。而在非公部分，美年健康、慈銘體檢以及愛康國賓為行業龍頭。幾年前，慈銘體檢已經被美年健康收入囊中。

“在整個體檢行業中，民營占比其實是非常低的，民營大頭就三家，現在阿里系等于是把三家都納入了體系內?！币晃会t藥行業投資人士這樣表示。在他看來，體檢企業擁有龐大的用戶數據，未來可以通過阿里的技術手段進行分析，進而可以針對用戶的需求做一些精準的匹配?！皩τ诎⒗飦碚f，體檢巨頭們提供了一個很好的流量入口，這個是比較有價值的，畢竟流量和醫療相關的大數據，是阿里一直想要的東西”。

事實上，阿里巴巴在大健康領域的布局較為提前。阿里巴巴創始人馬云早前還曾提出“雙H戰略”，即健康(healthy)和快樂(happiness)，并指出最有可能誕生下一個BAT量級企業的領域就是醫療健康。為此，阿里健康更是從整個體系中被單獨分拆出去，并于港股上市。

早在阿里系入局愛康國賓時，即有媒體援引Analysys易觀分析指出，在阿里現有醫療板塊布局中，大多流量集中在線上，并未與線下打通，由于現有健康數據維度單一，難以形成較為完整的健康檔案，提供支持。

記者注意到，在醫療領域的“實體戰場”，阿里健康此前也有一些其他舉措。比如去年6月和8月，阿里健康分別收購了漱玉平民大藥房以及貴州一樹連鎖藥業的部分股權。

“阿里在大健康領域此前就在做整合藥店領域、配送醫療領域等方面的事情，基于此，其在體檢行業的動作也就順理成章?！宾拈F表示，過去，阿里巴巴在大健康的多個細分領域均有參與，但“沒太做起來”，不過其并不缺乏資金，等待的是機會?！捌渌袠I不如體檢行業好整合，比如藥店，行業前十加起來的比例并不高，但是體檢領域，搞定這兩家就差不多了?！?/p>

有業內人士向記者指出，阿里屬于偏技術型的企業，之前所做之事就是用技術去改造醫療系統，帶來效率的提升。但醫療領域的門檻較高，還存在政策的不確定性等諸多影響因素，這也是阿里于大健康領域發展有些停滯的原因之一。

亦有觀點稱，對于阿里來說，如何運營好實體醫療機構是一個挑戰。但在將線上線下打通后，其用戶畫像將更為精準，整個醫療生態體系也將打通盤活。

不過，也有行業人士向記者直言，和騰訊有所不同，阿里系的投資風格更傾向于“掌控”優質企業，這意味著，未來不排除其會控股美年健康。

瞿镕告訴記者，阿里的戰略目的就是整合大數據和流量資源，至于后續會否控股投資的企業，還是要看時機?！鞍⒗锖芏鄷r候也不是一定要控盤，有些是參股，如果后續感覺不錯，合適時機就會控股，相互之間就是一個可進退的合作”。

(國際金融報記者 王敏杰)